|
инновационный программа финансирование венчурный
Мировое сообщество в настоящее время уверенно переходит в стадию развития «Экономики, основанной на знаниях» (Knowledge based economy), поэтому особенное значение имеет не только финансирование собственно знаний, но и их превращение в эффективное производство. Одним из активнейших инициаторов продвижения передовых технологий и новых производств является венчурный капитал, который, инвестирует частные финансовые средства и управленческий опыт в инновационные предприятия со значительным потенциалом развития для дальнейшей трансформации в процветающее производство. Объем венчурного капитала не так уж велик, но обладая высокой подвижностью и исключительной способностью к поиску и реализации эффективных разработок, он оказывает ускоряющее воздействие на развитие НТП в странах с рыночной экономикой [27].
Необходимо отметить, что трактовка понятия «венчурный капитал» отличается в США и Европе. В западноевропейской теории и практике термин «венчурный капитал» используется как синоним понятия «прямой частный капитал». В США же венчурный капитал считается самостоятельным понятием и воспринимается как отдельная индустрия, в то время как термин «прямой частный капитал» ассоциируется главным образом с финансированием схем выкупа компании менеджментом или выкупа компании с использованием заемных средств.
Частное финансирование в инновационной сфере, связанной с высокой степенью риска, заключается в предоставлении необходимых инвестиций отдельным авторам-носителям идеи или малым предприятиям, разрабатывающим и производящим наукоемкую продукцию и услуги, с целью их дальнейшей коммерциализации. Такая деятельность в мировой практике называется венчурным (рисковым) финансированием. В связи с высокой степенью риска, венчурный бизнес может принести колоссальную прибыль - или закончиться провалом. Венчурное финансирование сводится к способствованию роста конкретного инновационного бизнеса путем предоставления определенных денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций. Важнейшей функцией венчурных фондов является поиск и отбор перспективных инноваций, финансирование начальных стадий рисковых проектов, связанных с максимальной неопределенностью отдачи затраченных средств. При этом вероятность неудач очень велика, только 10-15% инвестированных разработок доходит до последнего этапа - создания венчурных АО. В США и Европе свободный капитал, увидев преимущества венчурного инвестирования, начал активно вкладывать средства в этот бизнес. В настоящее время основными источниками инвестиций для малых инновационных предприятий являются венчурные фонды рискового капитала, которые аккумулируют вклады физических лиц, частных фирм, пенсионных фондов и страховых компаний.
В США насчитывается, по разным оценкам, от 400 до 600 подобных фондов. На их долю приходится, по опубликованным оценкам, более 75 % рискового капитала. Прогнозная оценка венчурных инвестиций США предполагает, что в ближайшие 5 лет они будут распределены следующим образом: 19-21% - на совершенствование технологий торговли; 29-32% - в сферу биологии, генной инженерии и фармацевтики; 48-51% - на развитие высоких технологий, в т.ч. 21% на развитие энергетики и охрану окружающей среды.
Рис. 2.9. Прогноз распределения венчурных инвестиций США в ближайшие 5 лет
За рубежом, главным образом в США и некоторых странах Западной Европы, механизмы венчурного финансирования инновационных предпринимательских проектов широко используются на практике уже не одно десятилетие и получают в последние годы все более широкое распространение. Однако, несмотря многолетний положительный опыт применения венчурного капитала, создание новых венчурных фондов продолжает оставаться достаточно сложной проблемой вследствие несовершенства национальных законодательств как новых, так и развитых рынков капитала. Например в Японии слабо развито венчурное финансирование и венчурный бизнес в целом. В некоторых странах Европы (Великобритания, Нидерланды, Франция и др.) национальные законодательства достаточно приспособлены для создания и функционирования венчурных структур. В других странах, инвесторам приходится использовать зарубежные юридические структуры, практикуя регистрацию фондов и управляющих компаний в оффшорных зонах. Это позволяет максимально упростить процедуру оформления и помогает избегать сложных вопросов, связанных с двойным налогообложением доходов и прибыли.
Перейти на страницу: 1 2 3 |