Финансирование венчурным капиталом возможно через рынки формального и неформального венчурного капитала. К первым относят такие институциональные образования, как венчурные фонды, а ко вторым - индивидуальных инвесторов (так называемых «бизнес-ангелов»).
Бизнес-ангелы - это частные инвесторы, часто имеющие богатый предпринимательский опыт, которые инвестируют некоторую часть своих собственных денег в малые венчурные фирмы на ранних этапах их развития. Венчурный фонд - это общий пул денежных средств, зарегистрированный в форме закрытого паевого инвестиционного фонда, управляемый самостоятельной управляющей компанией, инвестирующей средства фонда в предприятия, находящиеся на ранней стадии развития, в обмен на долю в этих предприятиях.
Самый развитый рынок венчурного капитала находится в США.
В ходе исследования венчурного рынка США было выявлено, что венчурные инвестиции носят циклический характер с характерными пиками во второй половине десятилетий.
Рис. 2.10. Объем венчурных инвестиций в экономику США (млн. долл.)
Также в ходе исследования было обнаружено, что венчурные инвестиции в экономику США сильно зависят от динамики ВВП страны (см. рисунок 2.11.).
Рис 2.11. Зависимость объема венчурных инвестиций в экономику США от ВВП страны
Западноевропейская венчурная индустрия хотя и зародилась позже американской, повторяет все взлеты и падения американского венчурного рынка (см. рисунок 2.12). Она также носит циклический характер.
Рис. 2.12. Венчурные инвестиции в экономику Евросоюза, млрд. долл
Поддержка венчурной отрасли осуществляется в зарубежных странах главным образом с помощью механизмов государственно-частного партнерства (ГЧП), предусматривающих совместное участие государства и бизнеса в создании и финансировании венчурных фондов. Наиболее широкое распространение получила схема, при которой государство выступает соинвестором в капитал венчурных фондов, находящихся в частном управлении, предоставляя обычно до 50 % их установленного объема. Средства в такие смешанные (гибридные) фонды могут вкладываться напрямую из бюджета. Однако чаще для этого используются так называемые «фонды фондов», формируемые правительством в качестве постоянно действующих механизмов финансовой поддержки венчурной индустрии. Бюджетные вложения в частно-государственные фонды, как правило, осуществляются в форме долевых инвестиций, но могут использоваться и другие инструменты -прежде всего долгосрочные субординированные займы. Такие займы обычно предоставляются не единовременно при организации фонда, а лишь по мере начала финансирования им конкретных инновационных проектов, что заметно повышает эффективность расходования бюджетных средств.
Вместе с тем, каждая развитая страна мира все же сталкивается со своими препятствиями на пути успешного внедрения инновационной деятельности (см. таблицу 2.3).
Таблица 2.3 Проблемы системы финансирования инновационной деятельности за рубежом
Проблема |
Страна |
Финансирование университетов только из государственного бюджета, что приводит к слабому взаимодействию между университетами и промышленностью. |
Дания |
Из-за отсутствия прямой государственной поддержки инноваций в бизнес-секторе инструменты инновационной политики, в основном, ориентированы на предложение прикладных научных исследований. |
Швейцария |
Недостаточная плотность научно-исследовательской деятельности в бизнес-секторе (1% по сравнению со средним уровнем по ОЭСР в 1.5%) |
Нидерланды |
Низкий уровень конвертации знаний в инновационную продукцию, сосредоточенность инновационной системы на академических научных исследованиях, а также недостаточная координация между процессами научных исследований, разработки технологий, производством и коммерциализацией разработок. |
Бразилия |
Необходимость формирования законодательной базы для регулирования финансирования малых предприятий. |
США |
Недостаточное финансирование инновационной деятельности и слабое развитие инфраструктуры. |
Индонезия |
Высокой степень зависимости от государственного финансирования и при этом - низкая отдача от новых разработок. |
Австрия |
В большей степени финансируется развитие фундаментальных исследований в противовес прикладным, из-за чего значительная часть научных исследований не находит практического применения. |
Индия |
Нехватка квалифицированных специалистов. |
Дания, Индонезия, Бразилия |
Перейти на страницу: 1 2 3
|